尽管上涨了23%但比特币期权交易者仍然不看涨

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对比特币期权的需求在多头和空头之间保持平衡，这意味着鲸鱼仍然没有被说服。比特币在截至 2 月 28 日的五天里，比特币上涨了 23%，但 BTC 期权交易员不愿采取看涨立场。这在一定程度上是由于比特币上一次出现5%的周跌幅是在五周多前，导致对下行保护的需求。交易员担心现货比特币ETF流入减少以及美国经济衰退。

投资者担心现货比特币交易所交易基金(ETF)的大量资金可能会下降，这可能会引发价格调整。这表明这些交易者要么对当前的牛市不信服，要么认为在宏观经济不确定性面前不需要杠杆。

仅在 2 月 28 日，美国比特币 ETF 就净流入 6.73 亿美元，自 1 月 11 日推出以来，累计净存款总额为 74 亿美元。彭博社(Bloomberg)的高级ETF分析师詹姆斯·塞法特(James Seyffart)报道了这一信息，并强调只有150只ETF的管理资产超过了100亿美元大关。值得注意的是，贝莱德的iShares比特币ETF已经拥有超过90亿美元的资产，据ETF研究所的联合创始人Nate Geraci称。

解释这些数据会产生两种截然不同的观点。一些人认为，从长远来看，这种资金流入可能不可持续，要么是由于比特币价格上涨导致需求放缓，要么是因为加密货币敞口的风险偏好有限。相反，从看涨的角度来看，某些交易员相信“滚雪球效应”，即比特币价格上涨“进一步激发”ETF销售，正如摩根大通分析师所建议的那样。

交易员 beaniemaxi 在 X 社交网络上表达了他们的观点，这表明贝莱德和其余的现货 ETF 发行人都有动力部署他们的销售团队，因为“比特币的叙述正在坚持”。这意味着在流入开始减少之前，还有相当长的路要走。该帖子还强调了比特币减半的触发因素，表明 ETF 发行人有一个令人信服的抛售论点。

然而，如果经济经历严重衰退，或者投资者被迫清算有利可图的头寸以应对其他地方增加的融资成本，所有这些假设都可能无效。经济学家大卫·罗森伯格(David Rosenberg)预测，2024年美国经济衰退的可能性为85%。他强调，如果经济收缩，股市将“遭受巨大损失”。

比特币衍生品反映了多头和空头之间的平衡需求

尽管 2 月份上涨了 45%，但要衡量专业交易者对比特币的不适，必须检查 BTC 期权市场。25% 的 delta 偏度是一个信息指标，揭示了套利台和做市商何时为上行或下行保护收取过高的费用。

自 2 月 20 日以来，比特币期权 25% delta 偏度一直保持中性，在 -7% 至 +7% 之间波动。这表明看涨期权(买入)和看跌期权(卖出)之间的定价平衡。有趣的是，在比特币未能突破 52,500 美元大关仅六天后，交易员就变得不那么乐观了。这凸显了加密货币投资者在积累阶段的焦虑。

无论做市商是否以低于上行风险敞口的价格提供下行保护，都必须交叉检查BTC期货市场的数据，以衡量顶级交易者的头寸。该指标整合了现货、永续和季度期货合约的头寸，全面了解这些交易者的看涨或看跌程度。