ETH价格闪暴至3,180美元是由过度杠杆引发的吗？

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过去 24 小时内，对以太币杠杆的需求急剧增加，但数据并未表明清算是价格调整的主要驱动力。以太币价格在 2 月 26 日至 2 月 28 日期间上涨了 14%，达到近两年来的最高水平 3,484 美元，但这一走势恰逢看涨杠杆头寸的成本飙升，这有点令人担忧。鉴于以太币在 2 月 28 日经历了闪电崩盘至 3,180 美元，一些投资者认为，由于担心 FOMO 错误而导致的过度乐观情绪增加了连锁清算的风险。

并非所有以太币杠杆需求都与 YOLO 赌注有关

首先，需要注意的是，一些交易者在筹集现金时可能需要临时杠杆，要么通过出售其他资产，要么等待存款开始。这种波动在市场热度中很常见，即使是专业套利柜台，也会导致资金利率飙升，这可能会持续几天甚至几周。

一些分析师认为，投资者对以太币价格持乐观态度的原因是即将到来的 Dencun 硬分叉，定于 3 月 13 日进行。此次升级引入了多项改进，包括 proto-danksharding，旨在降低第 2 层交易费用。预期的升级将大大降低以太坊网络首选的扩展解决方案 rollups 的数据注册成本。以太坊领先的去中心化交易所 (DEX) Uniswap 已经宣布计划推出 v4 实施，因此人们应该期待用户在 Dencun 升级后真正体验到好处。此外，X社交网络上的分析师TrustlessState预计，网络上的铭文成本将下降90%，这应该是“已经咆哮的模因经济的燃料”。

无论人们如何评价铭文或这个市场的潜力，它们对网络成本和正常运行时间的影响都是不可否认的。例如，据 Ava Labs 的一位代表称，Avalanche 是一个声称支持比以太坊更高的可扩展性的区块链，由于内存池中对铭文的需求过大，它在 2 月 23 日经历了一次中断。长期以来，可扩展性一直是以太坊的致命弱点，因为过去四个月的平均 7 天交易费用为 4 美元或更高，但这并不是网络存款 (TVL) 达到 2022 年 7 月以来的最高水平 3050 万 ETH 的障碍。

存款的增长反映了新的去中心化金融(DeFi)行业的出现，如Lido、EigenLayer和Rocket Pool等流动性质押，也反映了互操作性协议的成功战略，包括 Summer.fi 和Instadapp。简而言之，投资者对 ETH 的兴趣也受到对网络去中心化应用程序不断增长的需求的刺激。

以太币资金利率的暂时飙升并不罕见

要确定过度杠杆是否推动以太币最近反弹至 3,400 美元，应该分析 ETH 衍生品市场。永续合约，也称为反向掉期，包括通常每八小时重新计算一次的嵌入式利率。

正资金利率表明多头(牛市)头寸对杠杆的需求增加，而负利率表明空头(熊市)需要更高的杠杆。2023 年 11 月 9 日，随着以太币价格上涨 13.3%，以太坊资金利率飙升至每月 5% 以上，但杠杆成本在第二天下降到 2%，因此导致利率飙升的任何因素都很快被抵消。然而，长期的多头高杠杆成本通常表明不健康的看涨。